Вернувшись из Китая,
американский конгрессмен Марк Кирк был явно настроен на пессимистичный
лад. Министр финансов Тимоти Гайтнер по итогам переговоров с китайскими
коллегами заявил, что крупнейший кредитор США не беспокоится по поводу
своих долларовых активов. У республиканца Кирка, штат Иллинойс,
сложилось иное впечатление. "Китай постепенно отказывается обслуживать
кредитную карту Конгресса, - заявил он на канале Fox News. - Китай
больше не намерен давать США деньги в долг, кроме того, он обеспокоен
политикой печати денег для погашения старых займов". Теперь ясно, чья
оценка оказалась точнее. Безусловно, китайские руководители весьма
обеспокоены положением доллара. Всех участников рынка интересует в
первую очередь их реакция. Теперь обсуждение проблемы переходит на
новый уровень. Все знают, что Китай хочет уменьшить свои долларовые
сбережения. Но мало что известно о возможных путях реализации этой
затеи, а также о необходимом объеме работы и подготовки. Вообще-то,
нужно сделать многое. Представьте себе самый дорогой экономический
развод в истории - между Китаем и США. Общая производительность обеих
экономик составляет 17 триллионов долларов, по данным опросов,
проведенных в Китае, мало кто выступает за увеличение объема
американских казначейских облигаций, который составляет почти до 800
миллиардов долларов. Тоже самое можно сказать и о других азиатских
странах. Нелепо думать, что Китай или Япония
- обладающие казначейскими облигациями на сумму 686 миллиардов долларов
- могут продать крупные суммы долларов. Это приведет к обвалу рынков по
всему миру, что, в свою очередь, отразится на Азии. Если вы считаете,
что на рынках нет стабильности, просто дождитесь, пока центральный банк
объявит о распродаже и тогда сегодняшняя ситуация покажется вам
воплощением спокойствия.
Продажа "под копирку"
Конечно,
Сингапур (с казначейскими облигациями на сумму в 40 млрд. долларов),
Индия (39 млрд. долларов) или Южная Корея (35 млрд. долларов) могут
попытаться избавиться от долларов втихомолку. Можно пожелать им удачи в
этом тесно связанном мире. Сообщения о том, что ведущая экономика
стремится опередить соперников, привели бы к аналогичным продажам в
других странах. А инвесторы и трейдеры отреагируют массовым
выставлением ордеров на продажу. Уоррен Баффет может осторожно заняться
урегулированием интересов Berkshire Hathaway Inc., связанных с
какой-нибудь компанией или валютой. Но как сможет тайком избавиться от
десятков или сотен миллиардов долларов центральный банк - это другой
вопрос. У правительств есть все основания опасаться избытка долларов.
Сокращение инвестиций в американскую валюту со стороны Азии через год
приведет к снижению ее стоимости. Бернард Медофф может кое-что
рассказать об этом.
Соглашение о долларе
Возможно,
необходимо заключить мировое соглашение или договор, который положит
конец царствованию доллара. Чтобы отказаться от так называемой второй
Бреттон-Вудской системы привязки валют к доллару, появившейся после
мирового кризиса 1997 и 1998г., может понадобиться что-то вроде
Соглашения "Плаза" (Plaza Accord). Какое-нибудь Соглашение о долларе?
Подобно падению на фондовых рынках в результате выпуска дополнительных
акций, Азия сталкивается с такой динамикой уменьшения долга, о которой
никогда не договаривалась. И политика нулевой процентной ставки,
внедряемая ФРС, не помогает. В данном случае Азия практически ничего не
может сделать в одиночку. Для этого необходимо обеспечить
взаимодействие либо с Международным валютным фондом, либо с Большой
двадцаткой, Организацией азиатско-тихоокеанского экономического
сотрудничества, Ассоциацией стран Юго-Восточной Азии или другой
организацией, которую придется создать. Необходимо поставить цели,
обсудить механизмы действия и согласовать сроки. Если когда-то и нужно
было провести саммит, посвященный обсуждению валюты, то сейчас самое
подходящее время. Камнем преткновения в данном случае окажутся
политики. Трудно представить, что США согласятся с тем, чтобы доллар
лишился статуса резервной валюты. Ни евро, ни иена не готовы его
заменить. И планы Китая о валютном господстве придется отложить лет на
десять - или больше.
Решение МВФ
Пристальное
внимание, которое будет приковано к преемнику доллара, заставляется
задуматься о том, кто захотел бы печатать резервную валюту. Поэтому
ясно, почему больше всего говорят о так называемых специальных правах
заимствования МВФ (SDR). В действительности они скорее являются счетом
для обмена, а не законным платежным средством, и рассчитываются в
соответствии с корзиной валют, состоящей из доллара, евро, иены и
фунта. Председатель центрального банка Китая Чжоу Сяочуань хочет, чтобы
МВФ занялся созданием "супер резервной валюты". Но есть и другое
предложение: облигации Брейди для экономик с не очень серьезными
проблемами. Идея создания облигаций в 1980х для реструктуризации долга
Латинской Америки заключалась в том, чтобы позволить инвесторам
обменивать требования, предъявляемые странам, переживающим трудности,
на рыночные инструменты. Аналогичный процесс может быть запущен и для
доллара. Слухи о гибели доллара уже не назовешь преувеличенными. Тем не
менее, преувеличением является то, с какой легкостью легко сможет
выбраться Азия из затруднительного положения, в котором она находится.
Блокирование кредитной карты американского правительства, к примеру,
означает, что американские потребители не смогут покупать их товары. И
любой неожиданный разрыв между двумя ведущими экономическими державами
будет болезненным. Очень. Пришло время задуматься о последующих
действиях, и политикам нужно отнестись к этому серьезно. Жалобы по
поводу системы, основанной на долларе, не помогут. Разумнее было бы
подумать, как выбраться из этого положения.
Уильям Песек, Bloomberg
Be the first to rate this post
- Currently 0/5 Stars.
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5